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2022年11月24日 蔓瓜财经网

站在30000英尺的高度

站在30000英尺的高度 更新时间:2010-11-9 7:35:08 “格林斯潘说过,赤字开支就是隐形的财富没收。黄金会挺身而出阻挡这个阴谋,黄金是财产权的保护者。”博时基金副总裁杨锐微笑着说。  2008年席卷全球的次贷风暴,留下了全球货币泛滥的后遗症,美国日前再度开闸放钞,引发大宗商品、新兴市场大涨。  在2006年出任博时平衡的基金经理之前,杨锐曾做过7年的宏观、策略分析员,他一直在关注世界经济的大趋势。2009年9月,在上海和北京的两个公开报告会上,杨锐发表了题为《站在30000英尺高度看投资》的演讲,他认为,随着全球货币体系的变革,全球经济正驰往一个未知的海域。“此时,货币问题变成了主要矛盾,投资市场与货币的联系可能会更强一些,而与实体经济的联系暂时可能就弱一些。”  今年1月,在博时平衡配置基金发布的2009年四季报中,杨锐不无担心地写到:“全球史无前例宽松的货币政策,让我们已经看到纸币正不断贬值,未来会不会听到综合物价水平的咆哮?现在还不知道。”  杨锐小心地使用了综合物价水平一词,而不是大家经常使用的通货膨胀来形容物价水平。的确,今年下半年以来,以CPI为核心的通货膨胀还不高,但一些物价真已出现了咆哮之势。  “我们有必要更加关注消费物价指数之外,更为广泛的物价变动。”杨锐表示,应该将资产价格纳入货币政策的视野。  在杨锐看来,不仅是2007年、2008年、2009年,还是今年,在未来很长一段时间,宏观方法都可能是一种重要的认识和理解真实世界的角度。  虽然有相当一部分投资人士认为,宏观分析很难指导具体的投资,彼得·林奇就说过:“我一年大约花15分钟进行经济分析。”但也有大量使用宏观策略管理基金与进行投资的大师,如乔治·索罗斯,吉姆·罗杰斯,朱利安·罗伯逊,包括最近几年最火的约翰·保尔森。“成功的方法有很多,有的人善于把握企业的基本面,有的人对市场情绪把握得很好,还有的人看图形使用技术分析的方法。很难说哪种方法更好,关键看哪种方法更适合自己。”  基于美元贬值与通胀预期,在去年三季报中,博时平衡在黄金、医药和白酒行业分别配置了1/3的资金,现在看来堪为梦幻组合。“虽然判断基本正确,但在实际操作层面,我做得很不好,黄金倒是拿住了,但在医药与白酒行业并没有坚持住自己的看法。”杨锐有不断自我反省的习惯,“我们要经常反问一下自己,与自己不同的观点有没有道理,自己思维的盲点到底在哪里?”  事实上,杨锐从2006年5月31日博时平衡基金成立起就一直管理该基金,近5年来,杨锐管理的博时平衡基金获得了非常出色的业绩,银河数据显示,博时平衡已超越2007年10月6000多点高位时的净值,从2007年10月以来的最高点到今年10月29日,博时平衡三年时间取得了15.21%的业绩。今年来,博时平衡取得了10.72%的收益率。在晨星和银河的评级中,博时平衡均为3年期5星基金。  博时平衡的股票仓位为30%-60%,杨锐用这么有限的仓位,做出了如此优异的业绩,实为不易。可以设想,如果杨锐管理的是一只仓位上限更高的股票型基金,也许会被更多的投资者注意到。  业余时间,杨锐最大的爱好是学习。“知道更多,做得更好。索罗斯在1997年做空泰铢时,已经读过克鲁格曼在1994年发表的文章《东亚奇迹的迷思》。”与大多数看卖方研究报告的基金经理不太一样,杨锐一直关注学术研究成果,几年前,他自己也与普林斯顿大学的Burton Malkiel教授合写了一本书“From wall street to the Great Wall”,中文版的名字是《从华尔街到长城》。  虽然业绩已经非常出色,杨锐却非常谦虚:“我做了还不到5年的基金经理,作为考核一个基金经理的时间来说,还不够长,富达的彼得·林奇做了7年研究员后,做了13年的基金经理。”对于自己,杨锐有更高的要求。

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